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中级会计职称《财务管理》知识点:总杠杆效应
总杠杆效应
1.总杠杆:经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用,也可以综合发挥作用,总杠杆是用来反映二者之前共同作用结果的,即权益资本报酬与产销业务量之间的变动关系。
2.总杠杆系数:只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本,就存在总杠杆效应。产销量变动通过息税前利润的变动,传导至普通股收益,使得每股收益发生更大的变动。用总杠杆系数(DEL)表示总杠杆效应程度,可见,总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,是普通股盈余变动率与产销量变动率的倍数。
DTL=普通股盈余变动率/产销量变动率
DTL=DOL*DEL=基期边际贡献/基期利洋润总额=基期税后边际贡献/基期税后利润
3.总杠杆与公司风险
公司风险包括企业的经营风险和财务风险,反映了企业的整体风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系,用以评价企业的整体风险水平。在总杠杆系数一定的情况下, 经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。总杠杆效应的意义在于:第一,能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响,据以预测未来的每股收益水平;第二,揭示了财务管理的风险管理策略,即要保持一定的风险状况水平,需要维持一定的总杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合。
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