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注册会计师考试《财务成本管理》知识点：期权的投资策略
（一）保护性看跌期权
1.含义
股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。是指购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权。
2.组合净损益
组合净损益=执行日的组合收入-初始投资
（1）股价执行价格：执行价格-（股票投资买价+期权购买价格）
（2）股价执行价格：股票售价-（股票投资买价+期权购买价格）
3.特征
锁定了最低净收入和最低净损益。但是，同时净损益的预期也因此降低了。
（二）抛补看涨期权
1.含义
股票加空头看涨期权组合，是指购买1份股票，同时出售该股票1份看涨期权。
2.组合净损益
组合净损益=执行日组合收入-初始投资
（1）股价执行价格：股票售价+期权（出售）价格-股票投资买价
（2）股价执行价格：执行价格+期权（出售）价格-股票投资买价
3.结论
抛补期权组合锁定了净收入即到期日价值，最多是执行价格。
（三）多头对敲
1.含义
多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
2.适用范围
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。
3.组合净损益
组合净损益=执行日组合收入-初始投资
（1）股价执行价格：（执行价格-股票售价）-两种期权（购买）价格
（2）股价执行价格：（股票售价-执行价格）-两种期权（购买）价格
4.结论
多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。
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