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中级会计职称财务管理知识点：债券的内部收益率
知识点：债券的内部收益率（内含报酬率）
（1）含义
①使“债券投资的净现值＝0”的折现率
②使“债券未来现金流量现值＝目前购买价格”的折现率
【提示】以市场利率（必要收益率）为折现率计算债券未来现金流量的现值，即为债券的内在价值。以内部收益率为折现率计算债券未来现金流量的现值，即为债券当前的市场价格。若：内在价值＝市场价格，则：市场利率（必要收益率）＝内部收益率。
（2）票面利率VS内部收益率
①平价债券：内部收益率＝票面利率
即：票面利率＝折现率＝内部收益率
面值＝债券未来现金流量现值＝目前购买价格
②溢价债券：内部收益率＜票面利率
③折价债券：内部收益率＞票面利率
（3）计算方法
①逐次测试法，与求内含报酬率的方法相同
②简便算法
式中，P表示当前债券的购买价格，B表示债券面值，N表示债券持有期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。
【延伸思考】采用贴现模式计算银行借款或发行债券的资本成本。
令：未来资本清偿额现金流量现值－筹资净额现值＝0，可得：
年利息×（1－所得税税率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值）×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0
求解：折现率k，即为银行借款或发行债券的资本成本。
可见，计算方法与债券的内部收益率基本相同，只是将年利息替换为税后利息，将债券目前购买价格替换为筹资净额。
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