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注册会计师《财管》预习：投资项目现金流量的估计
第九章 资本预算
知识点：投资项目现金流量的估计
一、投资项目现金流量的构成
一般而言，投资项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。
二、投资项目现金流量的估计方法
（一）估计现金流量应注意的问题
1.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量；
2.不要将过去成本、账面成本、沉没成本作为现金流出量；
3.不要忽视机会成本；
4.要考虑投资方案对企业其他项目(产品)造成的有利或不利影响；
5.某年垫支的营运资本＝该年的营运资本需要额－上年的营运资本需要额；
6.计算折旧抵税时，必须按照税法规定的折旧年限、折旧方法和预计净残值计算固定资产年折旧额；
7.计算固定资产变现相关的现金流量时，除了要考虑固定资产变现净收入以外，还要考虑变现净损益对所得税的影响。固定资产变现相关的现金流量＝变现净收入－变现净损益x所得税税率，其中：变现净损益＝变现净收入－(固定资产原值－变现时按照税法规定计提的累计折旧)。
（二）固定资产更新项目的现金流量
1. 更新决策的现金流量分析
更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
由于只有现金流出，而没有现金流入，因此，较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本，以较低者作为好方案。
2.固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值。
平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，并且假设将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
不考虑货币时间价值时，按照未来使用年限内的现金流出总额÷使用年限计算平均年成本；
考虑货币的时间价值时，按照未来使用年限内现金流出总现值÷年金现值系数计算平均年成本。
【提示】如果新旧设备未来使用年限相同，则不必计算平均年成本，只计算总成本即可。
三、所得税和折旧对现金流量的影响
所得税之所以会影响现金流量是因为所得税是一种现金流出，折旧之所以会影响现金流量是因为折旧具有抵税作用，可以减少所得税。
（一）对继续使用旧设备的初始现金流量的影响
如果旧设备可以出售，则继续使用旧设备意味着没有出售旧设备，因此，旧设备变现需要缴纳的所得税应该作为继续使用旧设备的现金流入处理；旧设备变现可以抵减的所得税应该作为继续使用旧设备的现金流出处理。
（二）对营业现金流量的影响
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业收入－税后付现成本＋折旧抵税＝营业收入x（1－所得税税率）－付现成本x（1－所得税税率）＋折旧x所得税税率
（三）对项目终结点现金流量的影响
1.如果设备变现净损益大于零，则需要缴纳所得税，增加现金流出，减少现金净流量；
2.如果设备变现净损益小于零，则可以抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量。
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